桥水2017年10月在开曼群岛注册了桥水全天候中国基金

中国基金报格林

来自开曼金管局的信息显示，全球量化投资机构锐联2021年11月在开曼注册了三只中国基金，继桥水，腾胜，元盛等量化巨头后，又有知名量化机构在海外注册中国基金。

离岸和在岸齐头并进，成为越来越多全球投资机构的选择。越来越多的全球投资者通过在海外设立中国基金来布局中国市场。数据显示，全球最大对冲基金侨水发行的华侨基金成立以来累计吸引资金288亿美元；投资巨头二适马发行的二适马中国核心股票基金卖出8.88亿美元。

锐联 是一家全球量化投资机构创始人兼首席执行官许仲翔本科毕业于加州理工大学，在UCLA获得PhD学位尽管金融圈到处都是学霸， 但许仲翔的学术成绩依然亮眼他的论文曾多次荣获大奖他的履历也很漂亮，曾任职全球顶级债券投资机构PIMCO

锐联主打基本面量化这类机构与高频量化投资机构的操作手法不同它通过量化方法来挖掘可获取超额收益的基本面因子，不靠高频的短期博弈赚钱这方面的代表机构是德明信这家由诺奖得主坐镇的资产管理机构，管理规模6370亿美元因子投资理论之父，尤金．法玛在其董事会上和非量化的基本面投资相比，基本面量化方法覆盖的股票更多，持仓更分散一般来说，非量化的基本面基金持仓在几十只股票但基本面量化策略持仓则含上百只，甚至上千只股票持仓分散，它抗风险能力强采用这种方法的单只基金的容量可以很大

目前，锐联已完成对境内一家私募机构的收购，控股中外合资私募上海锐联景淳投资管理有限公司，控股之后也已发行新私募产品。不少业内人士认为，a股市场较高的阿尔法收益是吸引全球量化巨头争相布局的主要原因。

上海锐联景淳投资

锐联创始人及首席投资官许仲翔介绍，在开曼基金的策略与境内私募的策略很相似，开曼基金使用QFII，沪港通和深港通还有国际投行提供工具来布局中国同时也可投资ADR，海外上市的中国股指期货后面一些工具在境内是无法布局的由于两边可使用的工具不同，开曼基金和境内私募还是有少许差异

2021年11月QFII新规落地之后，境外投资者获得QFII资格后，可通过QFII投资境内私募基金，包括自己在境内发行的私募产品不过许仲翔表示，他们目前不考虑这么做一是多层嵌套运营成本会增加，二是开曼基金可使用海外的工具，具有一定的灵活性不会与境内策略100%一致尽管海外团队和境内团队有很多互动，但是两个团队是独立运营的此外，境内团队除了研发，还需要做很多执行的工作包括与境内机构合作，服务境内客户等

在海外发行首只主动中国ETF

锐联尤其重视像中国这样还没有完全实现机构化的市场 2020年底，锐联在海外发行了首只主动中国ETF主动ETF，兼具被动工具和主动投资的特点木头姐的方舟投资大热， 主动ETF也逐渐为人熟知主动ETF的管理人可同时享受主动投资的灵活性以及ETF的流动性由于，主动管理ETF及时披露持仓，易引起市场关注，跟随主动ETF，越来越为资管机构看重连知名的长线投资机构—资本集团也要开始发行主动管理ETF，出乎很多人的意料

这一代码为RAYC主动ETF目前规模约5000万美元，前五大持仓包括招商银行，宁德时代，贵州茅台，中国平安，中国石化， 与MSCI 中国指数有较大差别。

多渠道布局中国

外资机构布局中国有三条路径，一是通过在岸产品，例如，登记为私募证券投资基金管理人发行基金，或申请公募基金牌照，发行公募基金向内地投资者募资，投向内地市场二是，向海外投资者募资，通过QFII，沪港通，深港通，债券通等机制投资内地市场，在海外发行中国基金，多可归于这一路径三是，向内地投资者募资，通过QDLP等机制投资海外市场

目前，很多外资机构多措并举布局中国。。

例如，全球最大对冲基金桥水基金不仅在内地设立了私募基金，它在海外发行的中国基金也大获成功，再如，全球顶尖量化投资机构Two Sigma也是两条路同时推进如今全球机构投资者对中国市场依然低配，若将来提升配置，这些大金主要找操盘手打理中国投资，就是通过第二条路径来实现的

11月桥水境内私募大卖80亿引起市场广泛关注其实，桥水在海外发行的中国基金总销售额已经率先突破百亿元

来自SEC的信息显示，桥水2017年10月在开曼群岛注册了桥水全天候中国基金。此外，盛远，英仕曼等全球知名量化投资机构也在海外设立了中国基金。

最新的记录显示，桥水截至2021年9月，共销售24.88亿美元，约折合158.64亿元对外部投资者，基金最低10万美元起投，目前共12名投资者

从基金的规模变化来看，桥水的这只基金较为成功这种在海外发行中国基金的方式也被很多人称道，认为是布局中国的聪明战略从桥水的全天候策略在中国运营的情况来看，它基本完成了策略与中国市场的融合而在海外发行中国产品无需在境内设立实体，雇佣员工，也被很多人认为是布局中国，跑策略的试验2017年在海外发行中国基金，2018年桥水才在中国证券投资基金业协会登记成为私募管理人

2017年桥水在海外发行中国基金后，2018年Two Sigma也行动了，在海外发行了这只Two Sigma中国核心股票基金。

截至2021年11月，Two Sigma的这只基金共销售9.61亿美元，约折合61.28亿元人民币最低投资额100万，共有47名投资人

基金君了解到，桥水和Two Sigma海外发行的这两只中国基金都算成功Two Sigma的这只基金近期也收到了很多投资人关注

伴随着中国市场开放推进，外资布局中国的路径越来越多一方面，越来越多的机构会选择适合自己的方式，而不盲目扎堆热门的路径，另一方面，也有越来越多的机构选择多措并举不过，正如一位服务外资机构的咨询机构人士所说，路径千万条，作为资管机构，替客户赚到钱才是王道

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（编辑：文辉）