空调出口快速增长冰洗国内外销售增速下降

8月，家电企业零增速回落国家统计局数据显示，2021年1—8月，全国规模以上家用电器和音像器材零售总额达5830.4亿元，同比增长14.4%8月家电单月门店达到677亿元，同比下降5%，较7月增速下降13.2PCT，为今年首次同比下降

空调出口快速增长，冰洗国内外销售增速下降行业在线数据显示，8月家用空调总销量1090万台，同比增长3.2%，其中国内销售730万台，同比下降0.8%，出口360万台，同比增长12.3%8月是空调新寒年的第一个月，也是生产淡季的开始大多数企业会安排机器维修和工厂休假，这在产量方面低于第二季度从国内销售数据来看，8月份出货量同比下降，主要是零售端表现惨淡奥维云网数据显示，8月份线上线下销售额同比分别下降34.62%和42.2%出口表现相对稳定虽然正在逐渐进入淡季，但由于集装箱压力等因素，增长的主要动力是经销商提前备货8月冰箱销量712万台，同比下降11.9%，其中内销和出口销量分别同比下降8.4%和15%，洗衣机销量631万台，同比下降8.2%，其中内销和出口销量分别同比下降5.9%和11.3%从增速来看，冰洗国内外销量均有所下滑，国内更新需求放缓，出口面临海运不畅等原因去年同期的高基数也给出口增长带来很大压力

9月家电指数下降1.01%申万家电指数9月下跌1.01%，位列申万一级行业第12位截至9月底，家电板块跌幅达24.15%，逊于沪深300指数行业市盈率为16，低于2006年以来21.63的历史平均水平，处于适度低位行业市盈率比2005年以来的历史平均值低4.59个单位该板块估值溢价率为—21.81%，历史平均值为—10.95%行业估值溢价率较2005年以来平均值低10.86厘，处于中低位

投资建议:我们认为四季度成本压力有望小幅改善，叠加地产的完成将带来新的需求，板块景气度有望提升白色电水龙头受益于格局红利，性能高度确定，推荐美的集团，格力电器，海尔智家房地产竣工回暖将释放厨房电器新需求，推荐厨房电器龙头洗衣机产品更能解决拖地痛点，市场规模将快速增长推荐科沃斯和莱克电气

风险:原材料价格变动风险，房地产调控风险，行业竞争加剧的风险。

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（编辑：谷小金）