振华新材产能饱和拟定增60亿扩产72%营收依赖“宁王”客户集中度偏高

产能接近饱和的振华新材，急需扩大锂电池正极材料产能。

6月13日晚间，振华新材发布定增预案，拟募集资金不超过60亿元，用于正极材料生产线建设和流动资金补充。

振华新材称，公司2021年二季度至四季度产能利率已达96.62%，无法满足下游锂电池快速增长的订单。

长江商报记者发现，振华新材2021年前五大客户销售金额占营收的95.35%，客户集中度处于较高水平。

产能饱和急需扩大。

根据消息显示，振华新材2021年有效产能仅为3.7万吨，其中2021年二至四季度产能利用率为96.62%，几乎是满负荷运行。

在锂离子电池产能紧张，需求扩大的背景下，今年6月13日，振华新材发布公告称，拟募集不超过60亿元用于正极材料生产线建设项目和补充流动资金，分别为45亿元和15亿元。

一龙三期工程总投资62.45亿元建成后将新增年产10万吨正极材料产能，主要用于生产高镍，中高镍，中镍三元正极材料，并兼容生产钠离子电池正极材料

公开资料显示，用于新能源汽车领域的正极材料是振华新材的核心竞争产品，涵盖包括中镍，中高镍，高镍在内的多种类型的一次单晶锂镍钴锰酸盐三元正极材料。

日前，振华新材登陆a股2021年底，其IPO 13亿元投资的锂离子动力电池三元材料生产线已投产，总产能提升至5万吨/年截至2022年3月底，一龙二期产能利用率已达80%以上，整体产能处于较为紧张的状态

值得一提的是，据信谊资讯统计，振华新材2021年国内三元正极材料出货量排名第五，市场份额为8%可是，与出货量不匹配的是其与同行的产能差距

公开资料显示，2021年三元材料出货量前三名分别是白蓉科技，巴莫科技和党生科技，市场份额分别为14%，12%和12%，现有产能，在建和计划合建产能加上外购分别为26.9万吨/年，20.6万吨/年和11.4万吨/年。

第四长期锂事业部出货量市场份额为9%，现有产能，在建和待建产能为18.76万吨/年+外购振华新材出货量为8%，接近长材锂事业部，但对应的产能只有8.2万吨/年排名第七的XW新能源，虽然出货量只有6%，但相应的产能为17.4万吨/年

与同行业可比企业相比，振华新材的产能明显偏小，极大地限制了公司生产规模，盈利能力和市场地位的进一步提升，构成了公司进一步发展的重要障碍。

捆绑王宁是复杂的。

锂电池企业的高景气带来了上游正极材料需求的大幅增长，振华新材2021年业绩非常亮眼。

财报显示，振华新材2021年实现营收55.15亿元，同比增长432.07%归属于母公司所有者的净利润4.13亿元，扣非净利润4.03亿元，扭亏为盈

2022年一季报显示，振华新材业绩持续增长1—3月实现营收25.79亿元，净利润3.42亿元，同比增长161.40%和345.35%

产品方面，核心产品NCM三元正极材料2021年产销量分别为3.31万吨和3.3万吨，同比增长380.22%和305.78%。

长江商报记者粗略计算，振华新材NCM三元正极材料2021年营收为52.44亿元，占总营收的95.08%其核心单品高镍8系三元正极材料2021年放量增长，营收20.86亿元，较2020年5561万元的销售额增长超过37倍

振华新材表示，2021年以来高镍8系三元材料销量大幅增长以及未来超高镍9系三元正极材料的批量供应对公司高镍三元正极材料产能提出了更高要求。

该固定投资项目主要用于生产高镍，中高镍，中镍三元正极材料，提高高镍三元正极材料产能，扩大高镍三元材料产能比重。

值得注意的是，在业绩高速增长的同时，振华新材在定增预案中承认客户集中度过高。

事实上，2019年至2021年，振华新材对前五大客户的销售金额分别占当期营收的93.55%，89.56%和95.35%需要注意的是，同期其对第一大客户当代安普科技有限公司的销售金额占比分别为74.44%，31.22%，80.27%2021年第一季度，占比虽有所下降，但仍高达72.60%，仍处于高位

锂电池捆绑龙头企业当代安普科技股份有限公司带来振华新材业绩快速增长的同时，也存在客户集中度高的风险隐患。

对此，振华新材在定增预案中坦承，未来若大客户因经营不利或供应商范围调整而削减公司采购量，或竞争激烈导致大客户流失，将对公司销售规模，回款速度，毛利率等产生影响，从而对公司经营产生不利影响

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（编辑：许一诺）