沪银主力合约触及涨停，创2012年11月以来新高！金银比交易机会来临

黄金不断创新高之后，白银也迎来了一波强势行情。

4月8日，截至10点36分，沪银主力合约触及涨停，涨幅6.99%，报7128元/千克，创2012年11月以来新高。沪金主力合约涨超3%，报555.1元/克。

对于白银近期的上涨行情，福能期货4月8日分析认为，2024年白银预计连续第四年结构性市场短缺，光伏+AI为重要需求增量，下半年美联储或开启降息周期，届时实际利率快速下行，白银投资需求或有复苏。在全球政治经济格局不稳定、地缘冲突频现和美元信用体系不断冲击背景下，金价长牛基础仍存，金银比处于历史偏高水平将带动白银上涨。

金银比是什么？

据国金证券2月24日研报介绍，金银比=黄金价格/白银价格，由于黄金金融属性强而商品属性弱，白银兼具商品属性与金融属性，因此金银比可以看作剔除了金融属性的、具备商品属性的指标。

白银的金融属性定价以黄金为锚，商品属性在供需层面体现为工业需求和投资性需求。白银的金融属性定价以黄金为锚，商品属性在供需层面体现为工业需求和投资性需求。国金证券认为:

• 金银比修复之前白银供需基本面需要逐步好转，即从供需过剩逐步转向平衡甚至短缺，同时伴随白银库存逐步下降。
• 金银比的修复需要通过黄金价格的快速上涨激发白银价格拉升。
• 金银比的修复需要意外的刺激因素，但这种外部因素难以预测，因此虽然修复的过程是确定的，但是发生的时点更多取决于市场投资者的情绪。
• 当白银的投资需求被上述外部因素激发时，白银价格涨幅超过黄金，才能看到金银比的持续修复。若未能激发较强的投资需求，白银价格仅会表现为短期内小幅上涨和回落。
• 白银投资需求的激发需要逐步积累。伴随多次的短期上涨和下跌，白银价格中枢逐步抬升，叠加供需基本面好转，可能会出现金银比的修复。

复盘金银比价走势

宝城期货3月19日表示，从历史统计角度看，由地缘政治以及其他风险事件所导致的贵金属上涨往往是黄金带动白银，而白银自身弹性大于黄金，所以会导致金银同步上行的情况下金银比值呈现下行趋势。黄金带动白银的情况下可能会导致白银上涨略微滞后黄金，金银比价呈现前高后低走势。由工业属性主导的上涨往往出现货币宽松的后期，商品整体牛市的情况下白银大幅走强伴随着金银比价下行。

立足于当下，当前处于美国加息周期结束，降息周期临近的时间节点上。2022年3月以来俄乌冲突爆发后时至今日仍未停止，且局部地缘政治不断发生，各国央行净买入明显上升，去美元化趋势明显。此外，在高利率环境下美国金融机构稳定性受到挑战，很大程度上也给予黄金利好。

纽约黄金突破3年以来的震荡高点后上行动能较强，或将在降息周期中开启新一轮的牛市。本轮贵金属上涨是黄金带动白银，所以金银比价很可能呈现前高后低态势，且目前金银比价处于高位，下行空间较大。

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（编辑：张璠）