中科江南上市首日涨58.3%超募2.4亿毛利率低于同行

江南今日在深交所创业板上市，开盘价63.68元，收盘价53.33元，涨幅58.34%，振幅33.43%，换手率77.33%，成交额10.21亿元，总市值57.60亿元。

江南本次在创业板公开发行2700万股，无老股转让，发行价格为33.68元/股。

江南2022年5月12日在深交所披露的招股书显示，公司是国内领先的智慧金融综合解决方案供应商公司以电子国库支付相关技术和金融信息化建设为基础，为财政部门，金融机构，行政事业单位等各级客户提供金融，财务，安全和服务解决方案主要产品和服务包括电子支付解决方案，综合财务预算管理解决方案，预算单位财务服务平台和运维服务等

本次发行前，中科江南总股本为8100万股，广州广电运通金融电子有限公司持股3726万股，占比46.00%，本次发行后，公司总股本为1.08亿股，广电运通持股3，726万股，占比34.50%本次发行前后，广电运通为公司控股股东

江南分公司的实际控制人为广州市国资委，广州无线电集团有限公司为广州市国资委下属企业广州市国资委授权广州无线电集团履行出资人职责，包括投资决策，产权管理，企业改革，选人用人，薪酬分配，考核与激励管理等本次发行后，广州无线电集团持有公司控股股东广电运通50.01%的股权，间接控制中科江南34.50%的股权

江南于2021年9月10日召开了第一次会议。市委会议对深交所创业板提出的主要问题是:

1.广电运通于2018年收购发行人46%股权，现为发行人控股股东请发行人进一步说明:广电运通是否对发行人实现了真实，完全的控制，对原实际控制人丁少莲担任管理顾问并提供咨询服务的合规性采取的措施请保荐人给出明确意见

3.对于向客户提供的软件产品和服务，发行人通常提供十二个月的免费运维服务，之后单独确认有偿运维服务收入请发行人结合《企业会计准则第14号——收入》，说明上述免费运维服务是否构成可单独辨认的履行义务，相关收入的核算是否符合相关准则的规定请保荐人给出明确意见

有待进一步落实的事项有:

请发行人在招股说明书中补充披露免费运维服务与有偿运维服务的区别，免费运维服务不构成单独认定履行义务的依据请保荐机构和申报会计师发表明确意见

江南在深交所创业板上市的保荐机构为华泰联合证券股份有限公司，保荐代表人为，陈江南募集资金总额9.09亿元，实际募集资金净额8.4亿元江南最终比原计划多融资2.4亿元

根据中科江南2022年5月12日在深交所披露的招股说明书，公司拟募集资金6亿元，用于金融中间平台建设项目，行业电子服务平台项目，生态网络体系建设项目。

2019年至2021年，中科江南营业收入分别为39347.62万元，58719.51万元和73819.86万元，净利润分别为7152.05万元，12580.01万元和15677.56万元，归属于母公司股东的净利润分别为扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为6347.07万元，12889.79万元和14932.30万元，经营活动产生的现金流量净额分别为19195.90万元，20968.79万元和21433.52万元

2019年至2021年，中科江南主营业务收入分别为39347.62万元，58719.51万元和73819.86万元，销售商品和提供劳务收到的现金分别为59924.83万元，68357.46万元和79712.24万元。

2022年1—3月，中科江南营业总收入7697.91万元，同比增长31.22%，归属于发行人股东的净利润为—115.22万元，去年同期为—777.67万元，归属于发行人股东的扣除非经常性损益后的净利润为—275.21万元，去年同期为—778.83万元，经营活动产生的现金流量净额为—13，873.48万元，去年同期为—12，516.17万元。

中科江南表示，公司营业收入是公司业务的进一步发展，业务收入的增加，一季度亏损主要是由于公司业务的季节性，一季度收入相对较低，本期营业收入同比增长较快，固定费用增长相对较少因此，营业利润，利润总额，归属于发行人股东的扣非前后净利润等亏损同比大幅收窄，基本每股收益和扣非后基本每股收益负值也同比收窄

基于公司手头订单，项目实施及实际经营情况，公司预测2022年上半年实现营业收入3.4亿元至3.8亿元，同比增长13.66%至27.03%，归母净利润4.5亿元至6.5亿元，同比变动—12.84%至25.89%，归母净利润4.5%后整体业务表现稳定且不断改善上述2022年半年度财务数据为公司管理层的预期数据，未经会计师审计或审阅，不构成发行人作出的盈利预测或业绩承诺

中科江南综合毛利率低，且呈下降趋势数据显示，中科江南综合毛利率逐年下降，2019年和2020年综合毛利率低于可比公司平均水平2019年至2021年，中科江南综合毛利率分别为58.23%，57.37%，54.70%2019年和2020年可比上市公司平均毛利率分别为60.01%和59.50%

2019年至2021年，中科江南货币资金分别为28344.75万元，69045.65万元和57965.70万元，其中银行存款分别为28217.66万元，68925.25万元和57476.88万元。

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（编辑：余梓阳）