1/26一个认知错误：美元在宽松

最近两个月的基本框架是美元会走强，很多交易都是据此进行的但是美元已经连续跌了四个月了，这两个多星期的长期差价证明我的判断是错误的

去年12月，我认为在继续加息，每月缩表950亿的背景下，在美联储转向之前，美元的流动性仍然会逐渐收紧。但我没有意识到，美元净流动性的计算需要扣除财政部账户余额的释放！

自去年9月28日以来的四个月中，美国国债余额从6900亿下降到3400亿，释放了3500亿美元的流动性:

日前，美联储的隔夜逆回购从2.37万亿降至2.03万亿，释放了3400亿美元的流动性:

同期，美联储缩减月表950亿美元，四个月回收流动性3800亿美元。

也就是说，从9月28日开始的4个月里，美元的净流动性不但没有减少，反而实际增加了3100亿美元！这种美元宽松在上个月达到了极致:去年底为遵守巴塞尔协议而增加的隔夜逆回购在1月释放，叠加美债上限而暂停发债导致财政部进入净流动性释放阶段如果从12月28日开始计算，美元净流动性增加了约2500亿美元

一个月释放2500亿美元的流动性，这是大放水时代才能看到的场景只是到了年底，逆回购的增加恰好遇到美债之争，停止发债才看到大机会

这种基本面的误判让我低估了本轮各种资产的反弹力度，包括币圈web3，黄金，本地股市，导致提前离场，过早做空。

对于足够强大的人来说，这个大机会是可以实现和抓住的回过头来看，把数据推向市场变化的逻辑还是挺清晰的这个错误来自于知识框架的不完善，认知的问题，还有很长的路要走

我看到市场上有声音开始讨论债务纠纷在短期内带来的流动性，这意味着信息在市场上被定价，并且从现在开始，隔夜逆回购和财政账户余额释放将放缓，美元净流动性将企稳或再次开始减少所以我不会追高，但会慎重考虑降低这次交易的预期，必要时止损

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大反弹，一个港股市场，有点类似2020年的纳斯达克，未来类似的情况还会重演即一个主要因素压制了整个市场的盈利预期和情绪，所以核心压制因素解决后，市场不仅不会修复估值，反而可能因为盈利增长和情绪波动而一口气涨过涨跌

娜美:

港股刚刚涨回涨跌。由于利润和情绪仍在改善，它们可能不会在中期内达到峰值:

差别也挺大的美股当时涨了五个多月，港股不到三个月就接近同一个区间

目前头寸:做空$恒生指数$:做空$纳斯达克100指数$ = 30%:40%。

这种失落是认知问题其实应该会有回调，但我无法预测回调会有多高目前的计划是等待稳定，在新高设置止损

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（编辑：安靖）